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Introduction
Les mentions « Article 8 » et « Article 9 » apparaissent désormais partout dans les documents financiers.
On pourrait croire qu’elles indiquent si un fonds est “durable” ou non. En réalité, leur rôle est différent.
Pour bien comprendre, commençons par la base :
Règlement SFDR = Sustainable Finance Disclosure Regulation
➡️ Règlement européen sur la publication d’informations en matière de finance durable
Son objectif ?
Son objectif n’est pas de dire qu’un fonds est durable.
Son objectif est d’amener les acteurs financiers à expliquer comment ils prennent en compte les enjeux durables.
➡️ Rendre les pratiques plus transparentes, pas évaluer la performance durable.
1. Pourquoi parle‑t‑on autant des Articles 8 et 9 ?
Parce que la SFDR impose aux fonds d’expliquer ce qu’ils font et de se classer dans une catégorie.
Les Articles 8 et 9 de la SFRD sont donc devenus des repères, parfois utilisés comme labels implicites.
Mais ce ne sont pas des labels.
2. Ce que les Articles 8 et 9 ne veulent pas dire
On entend souvent:
- Article 8 = « stratégie un peu durable »
- Article 9 = « stratégie très durable »
- Cette interprétation est simple, mais fausse.
La SFDR ne mesure ni :
- l’impact réel d’un investissement,
- ni la qualité d’une stratégie ESG,
- ni la robustesse des indicateurs utilisés.
Elle demande uniquement d’être transparent sur ce qui est promis.
3. Article 8 : une catégorie très large
Un fonds Article 8 doit “promouvoir” des caractéristiques environnementales ou sociales.
Mais cette promotion peut prendre des formes très différentes :
- exclusions de secteurs,
- filtrage ESG,
- sélection de meilleures pratiques,
- ou quelques critères minimaux.
Sans lire la stratégie en détail, la catégorie ne suffit pas à comprendre ce qui est réellement fait.
4. Article 9 : une ambition déclarée, pas toujours la même
Les fonds Article 9 doivent se fixer un objectif d’investissement durable.
Cependant, la manière de définir et de mesurer cet objectif varie fortement d’un acteur à l’autre.
Résultat :
- deux fonds Article 9 peuvent poursuivre des logiques très différentes,
- et afficher des niveaux d’exigence qui n’ont rien à voir.
5. Ce que la SFDR change en profondeur
La SFDR ne classe pas les fonds : elle rende visible leurs intentions et leurs méthodes. Elle oblige à clarifier.
Elle impose des informations qui n’étaient pas toujours accessibles auparavant.
Mais pour les interpréter, il faut comprendre :
- quels indicateurs sont utilisés,
- quels critères comptent vraiment,
- quelle méthodologie se cache derrière la catégorie affichée.
Sans ces repères, on peut facilement se tromper.
6. Pourquoi cette compréhension devient indispensable
Depuis l’arrivée de la taxonomie européenne et de la CSRD, un langage commun de la finance durable est en train de se construire.
Et comme tout langage, comprendre les mots ne suffit pas : il faut comprendre leur sens.
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